降息潮漸行漸近，全球政府公債開始向上？

　　智通財經獲悉，全球政府債券錄得去年12月以來最長的連續上漲，全球市場一致傾向于各大央行今年進一步降息。隨著投資者加大對貨幣寬松政策的押注，從美國到澳大利亞，彭博主權債券回報指數周三連續第五個交易日上漲。若連續第六天上漲將是自去年11月以來的最佳表現。

　　在一系列弱于預期的美國經濟數據和加拿大央行降息的鼓舞下，交易員們在過去一周加大了降息的押注。投資者對債券的熱情本周將再次受到考驗——美國周五公布的非農就業數據將提供新的線索，說明全球最大經濟體的經濟增長是否正在充分降溫。

　　德意志銀行私人銀行部門亞太區首席投資官Stefanie Holtze-Jen表示，市場對債券的需求“現在正處于拐點”。Holtze-Jen稱：“一旦美國數據更多地顯示出這種疲弱的經濟增長前景，這種信念就會變得更加堅定。”

　　歐洲央行周四晚些時候公布的最新政策決定將是交易員關注的一個關鍵點，分析師普遍預計歐洲央行將開始降息。不過，隨著美國暗淡的財政前景給全球最大、流動性最強的債券市場增加了壓力，一些對主權債務的看漲情緒可能會受到抑制。

　　荷蘭合作銀行全球策略師Michael Every在一份報告中寫道：“隨著最近美國勞動力市場數據突然變得不穩定，市場上許多人再次認為，‘降息’已經贏得了思想之戰！我認為，對抗通脹的戰爭已經徹底結束。”

　　市場寬松預期升溫

　　掉期市場顯示，投資者正在預測美聯儲目前進一步降息的可能性。與美聯儲政策利率掛鉤的掉期交易顯示，美聯儲在年底前兩次降息25個基點的可能性為90%，而5月底的這一概率為47%。

　　其次，期貨交易員預計澳洲聯儲在12月前降息的可能性為51%，上月底時為9%。這種情緒也蔓延到日本，這是唯一一個投資者預計今年借貸成本會上升的主要經濟體。截至今年年底，日本央行加息的掉期定價已降至23個基點，低于5月31日的29個基點。

　　對于道富環球投資管理公司等投資者來說，正確把握利率方向比降息時機更重要。積極固定收益全球主管Matthew Nest和固定收益投資組合策略師Matthew Coolidge在一份報告中寫道：“我們的核心觀點是，通脹將繼續溫和，讓美聯儲得以實施一系列降息，將短期利率降至更合適的水平。”

　　全球最大的債券管理公司之一太平洋投資管理公司（PIMCO）也認為，在“債券收益率經過一代人的重置后”，固定收益資產的表現將超過其他資產類別。PIMCO的Richard Clarida、Andrew Balls 和Daniel Ivascyn在周二發布的一份展望報告中寫道：“如果長期內不發生經濟衰退，主動固定收益資產將表現良好，如果出現經濟衰退，其表現將更加出色?！彪S著通脹回落，他們預計債券將比現金更具吸引力。