營(yíng)收貢獻(xiàn)超七成 壹連科技患上“寧王”依賴癥

　　來(lái)源：北京商報(bào)

　　IPO過(guò)會(huì)超一年時(shí)間，深圳壹連科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“壹連科技”）如今終于提交注冊(cè)申請(qǐng)。近期，深交所官網(wǎng)顯示，壹連科技創(chuàng)業(yè)板IPO提交注冊(cè)。不過(guò)，闖進(jìn)“注冊(cè)關(guān)”的壹連科技疑點(diǎn)并不少。北京商報(bào)記者注意到，近年來(lái)，壹連科技對(duì)寧德時(shí)代的依賴不斷升溫，2023年寧德時(shí)代已為公司貢獻(xiàn)超七成營(yíng)收。在寧德時(shí)代的“助力”下，壹連科技業(yè)績(jī)接連走高，不過(guò)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率卻在逐年下滑。此外，壹連科技還存在因多項(xiàng)關(guān)聯(lián)交易被深交所問(wèn)詢的情況。

　　闖入“注冊(cè)關(guān)”

　　據(jù)深交所官網(wǎng)消息，壹連科技創(chuàng)業(yè)板IPO提交注冊(cè)。據(jù)了解，壹連科技創(chuàng)業(yè)板IPO于2022年6月獲得受理，當(dāng)年7月進(jìn)入問(wèn)詢階段，隨后于2023年6月上會(huì)并獲得通過(guò)，如今終于提交注冊(cè)申請(qǐng)。

　　據(jù)了解，壹連科技自成立以來(lái)一直從事電連接組件產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和服務(wù)，并已成為寧德時(shí)代、小鵬汽車(chē)、欣旺達(dá)等企業(yè)的電連接組件產(chǎn)品核心供應(yīng)商。不過(guò)，北京商報(bào)記者注意到，壹連科技對(duì)寧德時(shí)代存在重大依賴，且逐年升溫。

　　根據(jù)招股書(shū)，2021—2023年，壹連科技向?qū)幍聲r(shí)代銷(xiāo)售收入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為64.72%、67.98%和71.13%。

　　對(duì)此，壹連科技指出，公司產(chǎn)品的下游主要應(yīng)用領(lǐng)域新能源動(dòng)力電池行業(yè)的市場(chǎng)集中度較高，根據(jù)中國(guó)汽車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，前五名企業(yè)的市場(chǎng)占有率超過(guò)80%。下游市場(chǎng)的集中也傳導(dǎo)至上游新能源配套企業(yè)，使得公司所在的電連接組件行業(yè)在客戶選擇和供應(yīng)上也較為集中。而寧德時(shí)代作為當(dāng)前全球新能源動(dòng)力電池領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，市場(chǎng)占有率較高，其對(duì)于原材料采購(gòu)的需求日益增長(zhǎng)；公司主要產(chǎn)品作為新能源動(dòng)力電池中的重要部件，報(bào)告期內(nèi)對(duì)寧德時(shí)代的銷(xiāo)售量較高且呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。

　　招股書(shū)顯示，在產(chǎn)業(yè)鏈分工現(xiàn)狀、下游新能源動(dòng)力電池行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局未發(fā)生重大變化的一段時(shí)間內(nèi)，壹連科技仍將持續(xù)深化與寧德時(shí)代等優(yōu)質(zhì)大客戶之間的合作。公司與寧德時(shí)代已建立穩(wěn)定的合作關(guān)系且預(yù)計(jì)在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)仍將存在對(duì)寧德時(shí)代的銷(xiāo)售收入占比較高的情形。

　　艾文智略首席投資官曹轍對(duì)北京商報(bào)記者表示，IPO公司對(duì)大客戶重大依賴存在諸多風(fēng)險(xiǎn)，如果大客戶終止或減少與公司的業(yè)務(wù)關(guān)系，公司可能會(huì)面臨銷(xiāo)售大幅下降或業(yè)務(wù)中斷的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，如果競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手能夠提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)或以更低的價(jià)格贏得大客戶的訂單，公司可能會(huì)面臨市場(chǎng)份額下降和業(yè)務(wù)增長(zhǎng)放緩的風(fēng)險(xiǎn)。另外，對(duì)大客戶的重大依賴可能導(dǎo)致公司過(guò)度關(guān)注單一客戶，而忽視其他潛在的商業(yè)機(jī)會(huì)和客戶需求，這可能會(huì)限制公司的業(yè)務(wù)發(fā)展和市場(chǎng)拓展能力。

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率逐年走低

　　在寧德時(shí)代核心供應(yīng)商的光環(huán)籠罩下，壹連科技近年來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)不俗。

　　招股書(shū)顯示，2021—2023年，壹連科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別約為14.34億元、27.58億元、30.75億元，對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)分別約為1.43億元、2.36億元、2.6億元。

　　不過(guò)，壹連科技的毛利率卻在逐年下滑。2021—2023年，壹連科技綜合毛利率分別為21.69%、19.54%和18.94%。壹連科技指出，報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率主要取決于主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率，報(bào)告期各期公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為21.7%、19.48%和18.89%。

　　毛利率走低的問(wèn)題也曾受到深交所關(guān)注。彼時(shí)，壹連科技在第二輪審核問(wèn)詢函的回復(fù)中表示，近幾年公司毛利率變動(dòng)情況與同行業(yè)可比公司及下游主要客戶的變動(dòng)情況較為匹配，呈現(xiàn)一定的下降趨勢(shì)，主要原因在于國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、供需關(guān)系以及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化影響下，銅、鋁等大宗商品價(jià)格以及主要原材料采購(gòu)價(jià)格整體上漲，同時(shí)，新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的終端產(chǎn)品售價(jià)受到市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、產(chǎn)業(yè)政策變化等因素影響，上游配套供應(yīng)商產(chǎn)品售價(jià)亦受到一定的降價(jià)壓力，從而影響毛利率水平。另外，終端市場(chǎng)需求變化也會(huì)導(dǎo)致上游配套廠商不同毛利率的產(chǎn)品收入占比發(fā)生變化。

　　曹轍指出，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率走低通常意味著公司銷(xiāo)售產(chǎn)品或提供服務(wù)的盈利能力下降。如果這種情況持續(xù)存在，公司的利潤(rùn)可能會(huì)受到影響，從而導(dǎo)致公司未來(lái)的盈利能力下降。

　　財(cái)經(jīng)評(píng)論員張雪峰也對(duì)北京商報(bào)記者表示，毛利率下降可能導(dǎo)致公司難以覆蓋其固定成本和運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，從而影響整體盈利，盈利能力下降則可能限制公司在研發(fā)和創(chuàng)新方面的投入，影響長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力，另外，毛利率下降還可能迫使公司提高產(chǎn)品價(jià)格，從而在價(jià)格敏感的市場(chǎng)中失去競(jìng)爭(zhēng)力。

　　多項(xiàng)關(guān)聯(lián)交易遭問(wèn)詢

　　北京商報(bào)記者注意到，壹連科技曾因多項(xiàng)關(guān)聯(lián)交易而遭深交所問(wèn)詢。

　　深交所指出，壹連科技存在多項(xiàng)關(guān)聯(lián)交易，包括關(guān)聯(lián)采購(gòu)、關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售、關(guān)聯(lián)租賃、關(guān)聯(lián)方資金拆借等。其中，壹連科技2021年向深圳市王星實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“王星實(shí)業(yè)”）購(gòu)買(mǎi)廠房1380.3萬(wàn)元。深交所要求壹連科技說(shuō)明主要關(guān)聯(lián)交易發(fā)生背景及必要性等。

　　據(jù)了解，王星實(shí)業(yè)為壹連科技的控股股東，王星實(shí)業(yè)直接持有壹連科技約1782.42萬(wàn)股股份，占本次發(fā)行前壹連科技總股本的36.4%。

　　據(jù)壹連科技介紹，公司及其子公司溧陽(yáng)壹連電子有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“溧陽(yáng)壹連”）存在租賃控股股東王星實(shí)業(yè)的房產(chǎn)用于生產(chǎn)、宿舍及辦公等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。其中，溧陽(yáng)壹連曾租賃王星實(shí)業(yè)位于溧陽(yáng)市昆侖街道約0.5萬(wàn)平方米的房產(chǎn)，溧陽(yáng)壹連于2020年12月與王星實(shí)業(yè)簽署《房屋買(mǎi)賣(mài)合同》，購(gòu)買(mǎi)了王星實(shí)業(yè)位于溧陽(yáng)市昆侖街道的前述房產(chǎn)。

　　壹連科技表示，公司租賃王星實(shí)業(yè)的辦公樓及廠房，該廠房長(zhǎng)期被公司用于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的生產(chǎn)，其內(nèi)部構(gòu)造和生產(chǎn)設(shè)備的安置均已高效適用于電連接組件等相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)，因此，為了維持公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性和成長(zhǎng)性，公司長(zhǎng)期租用王星實(shí)業(yè)的房產(chǎn)。

　　據(jù)壹連科技介紹，隨著公司業(yè)務(wù)重心逐漸從深圳地區(qū)轉(zhuǎn)移至寧德、溧陽(yáng)、宜賓等地，公司向控股股東租賃房產(chǎn)占比逐漸降低，考慮到人力、土地等成本因素以及未來(lái)公司生產(chǎn)基地的重心將從深圳進(jìn)一步轉(zhuǎn)移至上述地區(qū)，因此公司在深圳購(gòu)置廠房的必要性較低。

　　另外，北京商報(bào)記者注意到，壹連科技控制權(quán)較為集中，公司實(shí)際控制人為田王星、田奔父子，二人直接與間接合計(jì)持有公司71.16%的股份。同時(shí)，田王星、田奔還直接與間接可實(shí)際支配公司股份的表決權(quán)比例為81.43%。

　　資料顯示，田王星出生于1958年11月，1996年12月至2018年8月，任王星實(shí)業(yè)總經(jīng)理；1999年6月至今，任王星實(shí)業(yè)執(zhí)行董事；2011年11月至2016年8月，任壹連科技董事長(zhǎng)、總經(jīng)理；2016年8月至今，任壹連科技董事長(zhǎng)。田奔出生于1985年11月，2011年11月至2016年8月，任壹連科技監(jiān)事；2016年8月至今，任壹連科技董事、總經(jīng)理。

　　針對(duì)相關(guān)問(wèn)題，北京商報(bào)記者向壹連科技方面發(fā)去采訪函進(jìn)行采訪，但截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

　　北京商報(bào)記者 馬換換 冉黎黎