科技創新浪潮推動中國資產價值重估

　　● 本報記者 連潤 熊彥莎

　　截至2月14日收盤，比亞迪總市值定格在10132億元（上市公司的股權公平市場價值，下同）。市值重返“萬億俱樂部”，比亞迪不僅為春節后活躍的市場氛圍添上濃墨重彩的一筆，更為當下中國資產的價值重估增加新的注腳。

　　業內人士指出，如今，“萬億市值俱樂部”、大市值公司隊伍中科技企業身影頻現，恰是中國經濟新動能蓬勃發展、不斷壯大在資本市場上的映射。未來，隨著更多創新成果涌現，中國資產的長期價值將受到更多的關注和重視。

　　資本市場掀起科技股熱潮

　　比亞迪市值曾于2022年6月短暫突破1萬億元，彼時，資本市場對新能源賽道青睞有加。而這一次，比亞迪市值再上1萬億元，發生在科技股熱潮涌動的背景下。

　　2025年開年以來，境內外市場上的中國科技公司表現不俗。境內市場上，計算機板塊年初至今上漲了20%左右，青云科技、優刻得、永信至誠等一批公司股價翻番。香港市場上，阿里巴巴股價累計上漲超過50%，此外，小米集團、快手、聯想集團等多家中資企業股價漲超20%。

　　中國科技公司市值增長背后是人工智能、高端制造、數字經濟、先進材料等新興產業的加快發展。

　　DeepSeek推出超強配置大模型，性能直逼國際上領先的GPT-5；宇樹機器人在春晚上玩轉高難度轉手絹；中國科學家發現石墨轉六方金剛石的新合成路徑……2025年伊始，中國科技多點開花，與資本市場掀起的科技股浪潮相呼應。

　　美股市場有“七姐妹”的概念，蘋果、微軟、英偉達等科技巨頭的股價表現在相當程度上詮釋了市場對美國科技核心資產的追逐。當下中國科技股的強勢，也引起市場對“中國科技七姐妹”成員的討論。華泰證券發布的研報指出，小米、比亞迪、中芯國際、阿里巴巴、騰訊、美團等有望成為中國科技核心資產。此外，網易、拼多多、字節跳動、華為、寧德時代、京東在“中國科技七姐妹”的討論中也“榜上有名”。這些企業無一例外地有著“創新+技術”的鮮明屬性。

　　從新能源車到人工智能，熱門賽道在變換，但資本市場力挺創新、投資未來的故事不斷演繹。

　　經濟新動能加快顯現

　　股市是觀察經濟結構變遷和動能轉換的一扇窗戶。

　　“萬億市值俱樂部”成員的變化，在一定程度上見證和記錄了中國經濟新舊動能轉換進程。

　　以A股市場為例，Wind數據顯示，2020年年末時，總市值超萬億元的上市公司主要有兩類：一類是消費行業上市公司，如貴州茅臺和五糧液；另一類是金融行業上市公司，如工商銀行、中國平安、建設銀行、招商銀行、農業銀行。到了2021年末，寧德時代以1.37萬億元的總市值躋身其中。在2022年，通訊服務行業的中國移動也加入其中。

　　在科技股行情的助推下，近期港股市場“萬億市值俱樂部”同樣迎來擴圍。截至2月14日，小米集團、美團的總市值均突破1萬億港元。

　　專家表示，過去A股市值巨頭集中于金融、能源和消費領域，而科技公司的崛起標志著中國正逐步轉向“創新+技術”驅動的新增長模式。隨著產學研深度協同、風險投資更關注企業長期成長性，中國科技企業的創新能力將進一步釋放。

　　德意志銀行集團亞太區公司研究主管Peter Milliken在一份報告中表示，中國正通過構建完整產業鏈條和培育專業化產業集群，實現產學研深度協同。中國在高附加值領域不斷實現突破，以前所未有的速度構筑全產業鏈競爭優勢。

　　“當前，中國現代化產業體系加快建設，新質生產力所體現的生命力、創新力和競爭力愈加突出。”嘉實基金大科技研究總監、基金經理王貴重說。

　　創新力重塑產業競爭格局

　　“2025年將成為全球投資界重新認知中國國際競爭力的關鍵一年。”Peter Milliken在報告中表示，中國的顛覆性創新力正重塑產業競爭格局，預計中國股票的“估值折價”將逐漸消失。

　　與Peter Milliken的觀點相似，摩根資產管理中國高級基金經理楊景喻認為，DeepSeek不是一個從天而降的偶發事件，這是一個符合產業發展邏輯的成功案例，其成功也再一次證明中國是世界上最重要的產業創新基地之一，預計未來更多的創新成果將涌現，中國科技型企業的價值重估將持續。

　　2月以來，高盛、瑞銀、德意志銀行、摩根士丹利等外資機構紛紛開始重新審視中國企業，尤其是擁有核心技術的科技企業的估值。

　　“看多”不止于言，也體現在行動上。近期，摩根士丹利、瑞銀、新加坡政府投資有限公司、花旗集團、匯豐投資、德意志銀行以及法國巴黎銀行等機構頻繁出現在A股上市公司的調研名單中。在外資活躍的港股市場上，恒生科技指數大幅上漲，過去一周累計漲幅達7.30%，恒生指數、恒生中國企業指數同樣漲幅較大。

　　同時，近期的科技股熱潮，逐漸向著一輪中國資產重估的浪潮演變。中泰證券研報顯示，市場樂觀情緒已逐步從AI板塊擴大至其他板塊。

　　“中國股票是今年最確信將帶來回報的資產之一。”投資管理公司英仕曼集團的多策略股票業務主管Edward Cole表示，目前中國股票估值處于歷史低位，加之中國在人工智能領域的創新潛力被低估，這兩大因素有望推動中國股市迎來反彈。