百億級(jí)私募慎知資產(chǎn)，道歉

熱點(diǎn) 2025年03月02日 22:00 26 admin

　　開年以來，科技板塊行情持續(xù)演繹，不過卻有百億級(jí)私募業(yè)績表現(xiàn)不盡如人意。

　　近日，慎知資產(chǎn)創(chuàng)始人余海豐在渠道方坦言：“由于過去一年多持倉圍繞紅利、出海和債類資產(chǎn)三個(gè)方向進(jìn)行展開，很抱歉我們的凈值和近期的市場(chǎng)出現(xiàn)了較大的背離。”

　　余海豐的道歉，反映出今年以來科技板塊的“獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷”。記者采訪獲悉，今年以來業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異的私募均較高比例配置了港股互聯(lián)網(wǎng)以及A股科技股。在多位業(yè)內(nèi)人士看來，2025年會(huì)是AI應(yīng)用快速落地的一年，由此帶來的硬件和互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)的投資機(jī)會(huì)值得高度關(guān)注。但與此同時(shí)，經(jīng)過前期快速上漲，科技板塊波動(dòng)或?qū)⒓觿。桁`活把握投資節(jié)奏。

　　近日，余海豐在渠道方處坦言：“過去的一年多，我們的持倉主要是圍繞紅利、出海和債類資產(chǎn)三個(gè)方向進(jìn)行展開，取得了一定的效果。春節(jié)后DeepSeek的出現(xiàn)，激活了A股和港股市場(chǎng)的科技股投資熱情，我們也有所收獲，但比重不高，而前述我們的三個(gè)核心配置方向都受到了資金抽水的嚴(yán)重影響，導(dǎo)致凈值表現(xiàn)不盡如人意。”

　　他進(jìn)一步解釋稱，從債券類資產(chǎn)方面來看，近期市場(chǎng)短期出現(xiàn)快速回調(diào)，但這一趨勢(shì)很難持續(xù)，寬松的貨幣政策有助于經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇，短期資金面緊張帶來的調(diào)整是機(jī)會(huì)。與此同時(shí)，紅利資產(chǎn)將受益于未來無風(fēng)險(xiǎn)收益率下行的大趨勢(shì)。

　　對(duì)于出海的機(jī)會(huì)，余海豐稱他對(duì)中國出海企業(yè)的競(jìng)爭力充滿信心。在他看來，成功的出海公司將成為未來的核心資產(chǎn)。

　　對(duì)于今年火熱的AI板塊投資機(jī)會(huì)，他表示，DeepSeek的成功突破帶來的現(xiàn)實(shí)及精神意義有目共睹，但鑒于多數(shù)相關(guān)公司主業(yè)仍在修復(fù)過程中，疊加近期相關(guān)企業(yè)股價(jià)的大幅上漲，因此接下來AI產(chǎn)業(yè)鏈的表現(xiàn)應(yīng)該以分化為主，資金將逐步聚焦于核心公司，當(dāng)前公司的AI相關(guān)持倉沿著這一思路進(jìn)行了布局。

　　記者采訪獲悉，今年以來科技板塊是頭部機(jī)構(gòu)布局的“聚集地”，不過在他們看來，目前科技板塊的中長期邏輯沒有變，只是巨幅上漲后的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。

　　“中國科技資產(chǎn)的‘ChatGPT時(shí)刻’已經(jīng)到了。”中歐瑞博聯(lián)席投資總監(jiān)陳明輝直言。

　　他表示，一方面，行業(yè)資本開支“急速擴(kuò)張周期”將帶來相關(guān)企業(yè)業(yè)績的加速釋放。2023年—2024年美股科技股估值迅速上升，其核心驅(qū)動(dòng)力是美股科技巨頭的資本開支整體實(shí)現(xiàn)翻倍，中國也許會(huì)演繹同樣的故事，即DeepSeek橫空出世后，中國科技巨頭的資本開支也會(huì)進(jìn)入增長“快車道”，從而帶動(dòng)中國科技資產(chǎn)的重估；另一方面，AI應(yīng)用快速涌現(xiàn)與爆發(fā)有望帶來相關(guān)企業(yè)估值的提升。伴隨著騰訊、阿里巴巴等科技巨頭先后接入DeepSeek，DeepSeek的實(shí)際使用DAU（日活躍用戶數(shù)量）有望出現(xiàn)幾何式增長，應(yīng)用領(lǐng)域的相關(guān)機(jī)會(huì)將持續(xù)涌現(xiàn)。

　　星石投資副總經(jīng)理、首席策略投資官方磊也認(rèn)為，長期以來，以Mag7（7家市值最大的美國科技公司）為首的美國科技股得到全球資金青睞，相較而言，做相似業(yè)務(wù)的中國企業(yè)表現(xiàn)為估值折價(jià)。DeepSeek增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)中國科技創(chuàng)新能力和產(chǎn)業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ男判模兄谕苿?dòng)中國科技資產(chǎn)估值中樞的上移，中國科技資產(chǎn)有望從估值折價(jià)走向估值平價(jià)甚至溢價(jià)。

　　不過方磊也坦言，考慮到股市通常會(huì)領(lǐng)先于基本面反應(yīng)，目前不少AI相關(guān)標(biāo)的已經(jīng)按照行業(yè)具有較成熟產(chǎn)品和盈利模式的標(biāo)準(zhǔn)來進(jìn)行估值定價(jià)。這類資產(chǎn)價(jià)格對(duì)未來的透支性較大，情緒對(duì)股價(jià)的影響階段性放大。在當(dāng)前環(huán)境下，在關(guān)注投資熱點(diǎn)的同時(shí)，也需要關(guān)注投資機(jī)會(huì)的性價(jià)比，盡量選擇那些具有更好投資風(fēng)險(xiǎn)收益比的機(jī)會(huì)。

　　除了科技，多家頭部私募認(rèn)為紅利板塊今年依舊具備較高配置價(jià)值。

　　睿郡資產(chǎn)投資經(jīng)理王曉明認(rèn)為，在無風(fēng)險(xiǎn)收益率下行的背景下，紅利型個(gè)股依然具有配置價(jià)值，尤其是經(jīng)營與分紅比較穩(wěn)定的通信行業(yè)。

　　和諧匯一遠(yuǎn)致系列投資經(jīng)理梁爽也表示，在宏觀經(jīng)濟(jì)及海外政策仍不確定的背景下，對(duì)于險(xiǎn)資等國內(nèi)邊際增量資金來說，紅利資產(chǎn)的性價(jià)比較為凸顯，尤其是政策端持續(xù)引導(dǎo)機(jī)構(gòu)資金加大對(duì)A股的投資比例，因此，從資金屬性角度來說，紅利板塊機(jī)會(huì)值得關(guān)注。

　　滬上一位百億級(jí)私募人士透露：“目前公司在紅利板塊的配置比例在兩成以上，后續(xù)如果科技板塊漲幅過高或陷入階段性調(diào)整，我們會(huì)動(dòng)態(tài)增加紅利板塊的配置比例。”

標(biāo)簽：私募