光大期貨：4月9日能源化工日報
原油：
周一關稅風險再度升級，油價回吐日內漲幅并收跌，WTI 5月合約收盤下跌1.12美元至59.58美元/桶，跌幅1.85%。布倫特6月合約收盤下跌1.39美元/桶，至62.82美元/桶，跌幅2.16%。SC2505以467.6元/桶收盤，下跌14.1元/桶，跌幅為2.93%。外盤油價盤后繼續下挫。API數據顯示，截至4月4日當周，美國API原油庫存-105.7萬桶，庫欣原油庫存+63.6萬桶，前值+224.4萬桶。API成品油汽油庫存+20.7萬桶、餾分油庫存-184.4萬桶。貿易戰恐慌情緒再度發酵，全球經濟下行壓力顯著增加，石油需求將受到史無前例的沖擊。當前市場將對不確定政策的恐慌情緒再度發酵，需要注意持倉風險。
燃料油：
周二，上期所燃料油主力合約FU2505收跌3.01%，報2965元/噸；低硫燃料油主力合約LU2506收跌3.15%，報3387元/噸。據隆眾船期數據最新顯示，3月山東及周邊主港到港并卸貨地煉及貿易商進口原料合計1213萬噸，環比上升43%，但進口燃料油卸貨僅19.6萬噸，稀釋瀝青卸貨僅22萬噸，環比跌幅均在20%以上。高硫供應階段性緊張的局面預計較之前有所緩解，盡管煉化需求難以為繼，但提前開啟的發電需求或能給予一定支撐；國內保稅低硫船燃出口有望逐步上升，而船燃需求相對疲軟，短期預計FU和LU絕對價格仍將跟隨油價波動較大。
瀝青：
周二，上期所瀝青主力合約BU2506收跌1.63%，報3321元/噸。根據隆眾對92家企業跟蹤，1-4月國內瀝青累計產量為937.2萬噸，同比減少16.8萬噸，降幅1.8%。預計在原料緊張與消費稅抵扣政策調整之下，地煉綜合生產成本將進一步抬升，抑制短期瀝青供應釋放；隨著財政政策持續發力和天氣的好轉，瀝青終端需求將出現季節性回暖，但需要注意傳統基建領域動能不足可能抑制需求實際改善空間。短期預計BU絕對價格仍將跟隨油價波動較大。
橡膠：
周二，截至日盤收盤滬膠主力RU2505下跌650元/噸至14930元/噸，NR主力下跌885元/噸至12480元/噸，丁二烯橡膠BR主力下跌630元/噸至11925元/噸。昨日上海全乳膠15050（-200），全乳-RU2505價差115（+445），人民幣混合14500（-300），人混-RU2505價差-435（+345），BR9000齊魯現貨12400（-500），BR9000-BR主力195（-150）。4月6日當周，青島地區天然橡膠一般貿易庫庫存為38.94萬噸，較上周減少0.11萬噸，降幅0.28%。4月6日當周，天然橡膠青島保稅區區內庫存為9.23萬噸，較上期增加0.64萬噸，漲幅7.47%。合計庫存48.17萬噸，較上期增加0.53萬噸。美國加稅政策引發對全球需求前景憂慮，宏觀氛圍利空。東南亞多個地方加征關稅稅率居前，對于橡膠原料以及輪胎出口及轉口貿易價格壓制較強，進而壓制上游原料價格，以降低成本。另外，橡膠供應預期增長，社會庫存增加，基本面偏空，橡膠價格弱勢運行。關注4.9和4.10關稅政策落地可能性 。
PX&PTA&MEG：
TA505昨日收盤在4296元/噸，收跌5.58%；現貨報盤貼水05合約4元/噸。EG2505昨日收盤在4163元/噸，收跌1.12%，基差增加22元/噸至58元/噸，現貨報價4266元/噸。PX期貨主力合約501收盤在5976元/噸，收跌6.51%。現貨商談價格為720美元/噸，折人民幣價格5978元/噸，基差走擴172元/噸至-122元/噸。美國一套110萬噸/年的MEG裝置于近期停車檢修，初步預計停車時間在一個月左右。陜西一套10萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置近日停車檢修，預計時長20-25天附近。美國一套34萬噸/年的MEG裝置近期已正常重啟。韓國一套12萬噸/年的MEG裝置今日起停車檢修，預計檢修時長在4周附近。江浙滌絲產銷整體依舊清淡，平均產銷估算在3成左右。受關稅以及OPEC增產影響，原油價格重心大幅回落，聚酯鏈成本支撐坍塌，成本變動成為主要邏輯。關稅對我國紡織服裝出口以及東南亞轉口貿易影響較大。在原油價格回落下，聚酯鏈產品跟隨原油價格回調，關注4.9和4.10關稅政策落地可能性 。
甲醇：
周二，太倉現貨價格2493元/噸，內蒙古北線價格在2097.5元/噸，CFR中國價格在275-280美元/噸，CFR東南亞價格在355-360美元/噸。下游方面，山東地區甲醛價格1145元/噸，江蘇地區醋酸價格2680-2760元/噸，山東地區MTBE價格5575元/噸。進出口方面，中國甲醇進出口呈現“進口依賴高、出口規模小”的特點，但進口來源主要是伊朗、阿聯酋等中東國家，美國對等關稅對甲醇的直接沖擊有限，但需警惕全球貿易摩擦升級對能源化工產業鏈的間接影響。供需方面，供應端國內甲醇裝置多以短期檢修為主，雖然海外供應開始恢復，但短期到港量將維持低位，遠期到港量有增加預期。需求端MTO和傳統下游開工預計仍將在高位震蕩，但遠月有走弱預期。綜合來看，近端國內產量季節性下降，需求高位運行，庫存將延續下降狀態，但隨著未來到港量的增加以及下游檢修季的到來，遠月供需或偏寬松，預計主力合約偏弱，關注MTO裝置檢修落地情況。
聚烯烴：
周二，華東拉絲主流在7250-7400元/噸，利潤方面，油制PP毛利341.87元/噸，煤制PP生產毛利692.33元/噸，甲醇制PP生產毛利-1047.33元/噸，丙烷脫氫制PP生產毛利-461.14元/噸，外采丙烯制PP生產毛利-67.33元/噸。PE方面，HDPE主流價格8028元/噸，LDPE主流價格8999元/噸，LLDPE主流價格8306元/噸；利潤端，油制聚乙烯市場毛利為249元/噸；煤制聚乙烯市場毛利為1353元/噸。基本面方面，煉廠檢修開始增多，預計供應將持續走弱，而需求端隨著下游開工見頂，需求量將邊際走弱，市場仍以剛需補庫交易為主，短期庫存下降速度有限，同時在美國“對等關稅”的影響之下，需求預期大幅走弱，原材料價格出現大幅下滑，預計聚烯烴價格跟隨原油下跌。
聚氯乙烯：
周二，華東PVC市場價格變動不大，電石法5型料4800-4950元/噸，乙烯料主流參考5050-5300元/噸左右；華北PVC市場價格穩中略調，電石法5型料主流參考4800-4950元/噸左右，乙烯料主流參考4980-5300元/噸；華南PVC市場價格穩中略調，電石法5型料主流參考4970-5030元/噸左右，乙烯料主流報價在5100-5160元/噸。供應方面，煉廠產能利用率短期仍在高位，但后續將逐步開啟檢修。需求方面，國內房地產施工快速回升，帶動管材和型材開工率上漲，但后續增速將放緩，需求邊際量走弱，出口在政策落地后，會階段性走弱。綜合來看，供需都將邊際走弱，企業去庫受阻，同時在“對等關稅”落地之后，市場預期大幅走弱，預計PVC價格下跌。
尿素：
周二尿素期貨價格明顯走弱，05合約收盤價1804元/噸，跌幅2.91%；09合約收盤價1772元/噸，跌幅2.85%。現貨市場繼續走弱，主流地區價格下調幅度10~50元/噸不等，目前山東臨沂地區市場價格1880元/噸，日環比跌50元/噸。基本面來看，尿素日產量因部分企業復產而有所提升，昨日日產增至19.51萬噸。需求跟進仍較為一般，農業需求階段性空檔，工業需求雖有剛需支撐，但在避險情緒尚未消退情況下中下游采購意愿依舊不足，市場僅低價貨源適量跟進。整體來看，尿素期、現市場悲觀情緒仍需時間消化，待宏觀因素交易完畢后，關注價格跌至低位后剛性需求兌現情況，另需關注尿素日產水平、現貨情況。
純堿：
周二純堿期貨價格弱勢下行，05合約收盤價1324元/噸，跌幅2.58%；09合約收盤價1375元/噸，跌幅1.65%。昨日夜盤純堿期貨05、09合約分別跌超3%、2.7%。現貨市場報價多數穩定，但企業成交實際較為靈活。昨日沙河地區重堿送到價格1334元/噸，日環比跌19元/噸。純堿供應延續高位波動，昨日行業開工率88.24%，日環比小幅回落。近兩日光伏玻璃行業存在點火產線，純堿剛需小幅回暖。但市場情緒偏弱，中下游心態謹慎，按需補庫為主，囤貨意愿欠缺。整體來看，純堿供需變化幅度有限，全球關稅擾動仍存，盤面短期走勢也依舊承壓。關注宏觀情緒變化、下游產能變化、宏觀情緒變化。
玻璃：
周二玻璃期貨價格堅挺震蕩，05合約收盤價1190元/噸，漲幅1.54%。09合約收盤價1197元/噸，漲幅0.5%。夜盤走勢再度轉弱，05合約跌幅2.67%、09合約跌幅2.82%。現貨市場價格波動不大，個別地區價格有所波動，昨日國內浮法玻璃市場均價仍穩定在1269元/噸。基本面來看，玻璃日熔量依舊維持在15.85萬噸。需求端仍有跟進，部分企業出貨依舊良好，但多數企業觀望情緒濃厚。昨日沙河、湖北地區玻璃產銷率分別在115%、140%，部分地區產銷仍偏低，區域間市場表現有所分化。整體來看，玻璃基本面變化仍不大，期貨價格短期仍以全球宏觀主導，走勢承壓。后期國內政策利好或再次給玻璃市場帶來支撐，關注玻璃現貨成交情況、商品市場整體情緒及全球宏觀情緒變化。
燒堿：
周二燒堿期貨價格明顯下跌，05合約收盤價2372元/噸，跌幅4.01%。09合約收盤價2493元/噸，跌幅3.41%。夜盤燒堿期價延續跌勢。現貨市場繼續下跌，主流地區32%液堿價格繼續回落10~35元/噸，山東32%堿價格已跌至810元/噸。基本面來看，后續雖有氯堿企業檢修計劃，但目前燒堿供應較為充足。且在氧化鋁采購原料價格持續下調過程中，市場悲觀情緒蔓延，下游采購意愿偏弱、氯堿企業出貨不佳。整體來看，短期燒堿市場難有需求增量或其他利好因素支撐，期、現市場負反饋仍將持續。關注主力下游送貨量、燒堿現貨價格動態及宏觀情緒變化。
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