美國真的想消除貿(mào)易逆差？德銀：簡單，美元貶值40%就夠了

熱點 2025年05月25日 00:40 47 admin

　　來源：華爾街見聞

　　德意志銀行經(jīng)濟學(xué)家Peter Hooper在最新研究報告中提出了一個看似“簡單”的消除美國貿(mào)易逆差方案——美元貶值40%。

　　報告指出，美元實際匯率的波動是推動美國外貿(mào)逆差的最持續(xù)驅(qū)動因素，而逆轉(zhuǎn)過去15年來美元40%的實際升值幅度，可能足以使貿(mào)易逆差回歸零平衡。

　　不過，美元大幅貶值將對全球市場產(chǎn)生劇烈沖擊，新興市場和出口導(dǎo)向型經(jīng)濟體將面臨嚴(yán)重打擊，從而發(fā)生全球經(jīng)濟衰退。

　　Hooper認(rèn)為，現(xiàn)有的關(guān)稅政策雖有助于縮小逆差，但將帶來價格上漲和增長放緩的痛苦代價。所以美國政府未來可能出現(xiàn)政策轉(zhuǎn)向，放棄以關(guān)稅為重點的貿(mào)易政策。

　　美國貿(mào)易逆差的核心驅(qū)動因素

　　德銀報告確定了推動美國貿(mào)易逆差達到當(dāng)前水平的關(guān)鍵因素。報告指出，美元實際匯率的波動是美國外貿(mào)逆差最持續(xù)的驅(qū)動因素，這主要由財政和貨幣政策的根本性轉(zhuǎn)變以及海外私人和政府儲蓄變化所推動。

　　報告特別提到，美國對世界其他地區(qū)的逆差已擴大到前所未有的高度。特朗普上臺之后，不惜推出大蕭條以來最大規(guī)模的關(guān)稅政策，正式為了解決這個問題。

　　美元40%貶值的“解決方案”

　　德銀的關(guān)鍵發(fā)現(xiàn)是，過去15年美元實際匯率相對于一籃子貨幣平均升值約40%，如果能夠逆轉(zhuǎn)這一升值幅度，可能足以使美國貿(mào)易逆差回歸零平衡或更好水平。

　　報告中的圖表顯示，美元貶值20-30%最終可能足以將逆差縮小約3%的GDP。這意味著，如果美元能夠顯著逆轉(zhuǎn)自2010年以來約40%的實際升值幅度，就可能使當(dāng)前逆差回到零平衡狀態(tài)。

美國真的想消除貿(mào)易逆差？德銀：簡單，美元貶值40%就夠了

　　全球經(jīng)濟的潛在沖擊

　　報告警告，美元40%的大幅貶值將對全球經(jīng)濟產(chǎn)生災(zāi)難性影響。由于大多數(shù)新興市場經(jīng)濟體和歐洲大部分地區(qū)的增長都是出口驅(qū)動型的，美元40%的下跌將轉(zhuǎn)化為其他貨幣40%的升值，這可能導(dǎo)致全球經(jīng)濟蕭條。

　　德銀認(rèn)為，雖然存在更有效且痛苦較少的替代路徑來處理貿(mào)易逆差，但這種首選路徑目前在政治上可能不可行。不過，報告預(yù)期隨著當(dāng)前以關(guān)稅為重點政策的負面經(jīng)濟影響在未來幾個月變得更加明顯，民眾壓力將推動政策轉(zhuǎn)向。

美國真的想消除貿(mào)易逆差？德銀：簡單，美元貶值40%就夠了

　　關(guān)稅政策可能會扭轉(zhuǎn)

　　不過德銀認(rèn)為，目前的關(guān)稅確實能在一定程度上縮小貿(mào)易逆差。這是因為兩個原因：

外國對美國激進關(guān)稅政策的報復(fù)可能比過去更加猶豫和溫和

特朗普關(guān)稅導(dǎo)致了美元貶值，而非通常伴隨關(guān)稅而來的升值

　　然而，報告強調(diào)，關(guān)稅政策在增加價格和減少產(chǎn)出方面付出了巨大代價，這些負面影響預(yù)計將在未來幾個月顯現(xiàn)，并可能持續(xù)數(shù)年。

　　報告指出，雖然削減赤字沒有一條無痛之路，但美元貶值可能是更有效、痛苦更少的路徑。這條優(yōu)先路徑目前在政治上可能不可行。但隨著當(dāng)前以關(guān)稅為重點的政策的負面經(jīng)濟影響在未來幾個月愈發(fā)明顯，民眾要求扭轉(zhuǎn)這一政策的壓力正在增強。

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標(biāo)簽：逆差